Uroen i de finansielle markedene, som startet i mars, fortsatte også i april.
De aller fleste aksjeregioner ga en negativ avkastning for en norsk investor. Investorene drives mellom et svakere makroøkonomisk bilde og gode selskapsresultater fra USA. Bakgrunnen er en ny opptrapping av eurokrisen på den ene siden og en knallsterk rapporteringssesong i USA på den andre.
Sentrale makrodata
Allerede første uken i mai får vi sentrale makrodata fra USA og Kina, som i verste fall kan signalisere at den økonomiske veksten igjen beveger seg i svakere retning. Og samtidig har vi viktige valg i Hellas og Frankrike.
Hvis disse hendelsene slår ut på en fordelaktig måte, kan det sammen med en sterk rapporteringssesong i USA, løfte risikable aktiva videre - og visa versa. Dette er med på å illustrere den lave visibiliteten som fortsatt preger markedet, selv om vi har tatt mange og viktige skritt bort fra situasjonen vi hadde i fjor høst.
Beholder nøytralvekt
Selv om vi mener det er gode grunner til at risikable aktiva vil kunne stige videre - om enn med en lavere takt enn hva vi så tidligere i år - så mener vi at situasjonen fremdeles er svært uforutsigbar.
Vi beholder derfor nøytralvekten mellom aksjer og renter, undervekter lange renter og overvekter korte renter.
Ole Morten Nafstad, Senior strateg i Nordea
Denne rapporten er en kortversjon. Ønsker du å lese hele rapporten og bli bedre oppdatert, kontakt din rådgiver eller bli kunde i Nordea.
